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資金外流加劇 金磚國家本幣貶值帶來負效應
2012-06-26 07:12 來源：經濟參考報我要評論
貶值帶來負面效應
通常來說，貨幣疲軟會刺激經濟擴張。這個過程是通過使出口更有競爭力來實現的。確實，金磚國家的貨幣貶值使得這些國家的商品生產商的出口因此而得到了提振。
但金磚國家的貨幣貶值對于美國及其一些跨國企業來說就不是什么好消息了。全球最大的寶潔公司(P& G )表示，由于匯率損失，公司已經是第二次將其兩個月的利潤額預測進行了下調，對于明年的收入預期，公司最近表示，外匯的波動將使企業一些部門的收入下調4個百分點。巴西最大的紙漿纖維素生產商，在里亞爾貶值至三年來的低點后，請求銀行對于其美元貸款放松限制。
全球最大的掛牌煙草企業飛利浦莫里斯國際公司，也將2012年收入的預期下調了。根據彭博社的統計，該公司的40%的營運利潤來自亞洲和拉美。根據摩根大通的統計資料，巴西疲弱的雷亞爾和較低的利率水平將會削減可口可樂公司第二季度的利潤。在拉美和亞洲擴張的花旗集團本季度可能會因為匯率損失而失去30億美元至50億美元利潤。
而需要關注的是，在金磚國家的本地公司也正在受到沖擊。在巴西，由于本地貨幣雷亞爾貶值，一些大量依靠美元貸款的企業根據合約需要償還的美元貸款成本上升。在印度，盧比貶值后，當地企業深受通貨膨脹之苦，降低接待成本的選擇也減少了。由于無法預料貨幣貶值何時結束，不確定性和波動性成為市場最關心的問題。
短期匯率仍可能繼續走低
去年，新興市場國家用了很多時間來制定政策，推低其國家的貨幣，而現在，這些國家的政府正在努力控制貨幣的貶值和資本的外逃。巴西政府在6月14日對海外貸款實施減稅，并且使用調期交易來增加市場上的美元。而在俄羅斯，據俄羅斯央行行長SergeyIgnatiev稱，俄羅斯中央銀行本月出售了美元來減慢盧布的貶值。在印度，印度上個月減少了企業能以外匯持有的海外收入額限制，刺激它們將收入返回本國，政府和央行還打算出臺一些步驟來支持盧比匯率。
分析員認為，巴西壞賬的猛增將使雷亞爾進一步貶值。根據巴西央行的統計數字，4月份，巴西的消費者債務增長了7.6%，是2009年以來的最高壞賬率，借貸增長率從2008年9月的34%放慢到18%。而巴西央行今年將基準的10年基本利率下調了2.5個百分點，降到8.5%。
此外，印度處境目前在金磚五國中比較尷尬。標普和惠譽都在本月表示過，該國有可能是金磚國家中第一個失去投資級別的國家。彭博社的數據顯示，印 度 的 預 算 缺 口 大 約 相 當 于 國 民 生 產 總 值 的5.8%，高于歐洲的葡萄牙(4.2%)和意大利(3.9%)。
在俄羅斯方面，輕質原油，該國主要的出口物品，本季度價格下跌了26%，而俄羅斯50%的預算收入依賴于石油和天然氣，顯然，目前石油價格的下跌對貨幣無法起到支撐的作用。
一家對沖基金的經濟學家認為，當全球經濟和資本流動開始放慢，金磚國家會逐漸出現許多問題，而這些國家的貨幣也會開始出現問題。由于全球衰退使投資者將美元作為避風港，雷亞爾和盧布今年晚些時候還會繼續貶值。而目前，12個月的人民幣元的遠期和約定價也顯示為12個月后人民幣幣值將貶值0.7%，盧布期權交易自去年10月份以來也始終未改熊勢。(記者周武英)
編輯：任芳
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