在近期股市人氣低迷之際的關(guān)鍵時點，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理劉鶴、人民銀行行長易綱、銀保監(jiān)會主席郭樹清、證監(jiān)會主席劉士余在同一天密集發(fā)聲，澄清市場認知，穩(wěn)定和提振市場信心。這在中國證券市場是較為罕見之舉，足以說明高層目前對于資本市場的重視程度提升。

　　A股應(yīng)聲走出了一波強勢反彈行情。截至19日收盤，滬指收漲2.58%，報2550.47點；深成指報上漲2.79%，收報7387.74點；創(chuàng)業(yè)板指漲幅3.72%，報1249.89點。滬深兩市成交均有所放大。

　　市場分析人士認為，高層的聲音需要戰(zhàn)略性關(guān)注，并需要從正面去理解。市場反彈并不會一蹴而就，但隨著未來監(jiān)管層提振市場的利好政策陸續(xù)出臺，有理由相信A股市場將持續(xù)健康平穩(wěn)發(fā)展。

　　人氣回升 滬指收復(fù)2500點

　　10月19日A股市場迎來了一次高規(guī)格“喊話”。當(dāng)日上午，劉鶴回應(yīng)了當(dāng)前經(jīng)濟金融熱點問題，涉及當(dāng)前經(jīng)濟形勢、股市、民企、就業(yè)等問題，信息量巨大。劉鶴表示，政府高度重視股市的健康穩(wěn)定發(fā)展。促進股市健康發(fā)展，一定要有針對性地推出新的改革舉措。最近以來，人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會以及其他相關(guān)部門都在研究出臺新的改革措施，有了一些新的制度安排和政策工具。

　　當(dāng)日A股開盤前，易綱接受《金融時報》記者采訪時直言，近期股市波動主要受投資者預(yù)期和情緒影響；當(dāng)前股市估值已處于歷史較低水平，與我國穩(wěn)中向好的經(jīng)濟基本面形成反差。郭樹清表示，加大險資投資上市公司力度，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險。劉士余則具體談了九條穩(wěn)定和提振市場信心的相關(guān)措施。

　　在高層、監(jiān)管層就當(dāng)前股市現(xiàn)狀“喊話”后，A股市場19日迎來強勢反彈。滬深兩市股指當(dāng)日小幅低開后，隨著地產(chǎn)、金融板塊振蕩回升，兩市股指逐步止跌回穩(wěn)，午后科技股啟動反彈進一步帶動市場人氣復(fù)蘇。

　　截至收盤，滬指再度收復(fù)2500點整數(shù)關(guān)口，滬深兩市成交均有所放大，成交額分別達到1300.96億元和1569.15億元。行業(yè)方面，28個申萬一級行業(yè)板塊全線飄紅，非銀金融、計算機、食品飲料、銀行板塊領(lǐng)漲，漲幅分布在3.10%至4.60%之間。

　　基巖資本副總裁岑賽銦向《金融時報》記者表示，從當(dāng)日市場行情來看，高層“喊話”股市在短期內(nèi)對股市的信心起到了極大的提升作用。岑賽銦認為，從市場的估值上來看，現(xiàn)在即便不是底部，也很接近底部。從數(shù)字上來看，目前的市盈率與上一次的底部市盈率較為接近：上一次歷史性的底部出現(xiàn)在2013年年中，當(dāng)時上證指數(shù)的市盈率在10倍左右，現(xiàn)在上證指數(shù)的市盈率在12倍左右。

　　質(zhì)押風(fēng)險悲觀情緒得以緩解

　　當(dāng)市場處于下跌行情時，股票質(zhì)押狀況尤為各方關(guān)注。值得注意的是，近期市場比較擔(dān)憂的股票質(zhì)押問題也在本次“喊話”中得以明確，這有助于緩解當(dāng)前市場對質(zhì)押風(fēng)險的悲觀情緒。

　　郭樹清表示，要求銀行業(yè)金融機構(gòu)科學(xué)合理地做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理，在質(zhì)押品觸及止損線時，質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)綜合評估出質(zhì)人實際風(fēng)險和未來發(fā)展前景等因素，采取恰當(dāng)方式穩(wěn)妥處理。劉士余稱，鼓勵地方政府管理的各類基金、合格私募股權(quán)投資基金、券商資管產(chǎn)品分別或聯(lián)合組織新的基金，幫助有發(fā)展前景但暫時陷入經(jīng)營困難的上市公司紓解股票質(zhì)押困境，促進其健康發(fā)展。

　　“這說明監(jiān)管層對當(dāng)前股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險問題的高度重視，或者已經(jīng)有了合適的機制安排解決問題。”星石投資分析師向《金融時報》記者表示，同時近期有多個地方政府設(shè)立基金，以及一些金融機構(gòu)與國資一起設(shè)立基金受讓質(zhì)押股票，這說明他們對這些公司股價的認可，這對當(dāng)前市場而言也是一個良好信號。

　　市場分析人士預(yù)計，未來保險資金、地方政府基金以及私募股權(quán)基金等將采用市場化運作的手段，選擇部分真正有競爭力但只是暫時有資金缺口的上市公司的質(zhì)押股票，打破其“股票下跌—質(zhì)押爆倉—繼續(xù)下跌—繼續(xù)爆倉”的流動性枯竭螺旋，幫助上市公司渡過難關(guān)。

　　除了紓解上市公司股票質(zhì)押困境外，上市公司并購重組政策將助力公司質(zhì)量提升。劉士余稱，鼓勵私募股權(quán)基金通過參與非公開發(fā)行、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司并購重組。

　　私募股權(quán)投資基金特別是并購基金，是資本市場重要的直接融資工具。作為專業(yè)的市場化投資者，私募股權(quán)投資基金有利于改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，有利于提升資源整合和重組重建效率，有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，有效體現(xiàn)市場在資源配置中的決定性作用。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會于19日重申，私募股權(quán)投資基金可以通過開立證券賬戶參與非公開發(fā)行、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司并購重組。

　　以改革開放創(chuàng)新提振信心

　　事實上，監(jiān)管層提到的大部分舉措均已在實施，“喊話”更多只是在重申，以期穩(wěn)定和提振市場信心。劉士余稱，證監(jiān)會始終堅持以改革開放創(chuàng)新為主線來穩(wěn)定和提振市場信心。

　　今年以來，上市公司回購越來越多，證監(jiān)會盡快完善上市公司股份回購制度也是在順應(yīng)市場的需求。據(jù)悉，完善上市公司股份回購制度的相關(guān)法律修訂草案已經(jīng)按照立法程序由國務(wù)院提請全國人大常委會審議。岑賽銦認為，回購可以大大提升市場對企業(yè)的信心，從歷史經(jīng)驗看，回購潮往往發(fā)生在A股底部區(qū)間。從當(dāng)前的回購潮持續(xù)時間、規(guī)模以及市場交易特征看，目前的市場已經(jīng)接近底部區(qū)間。

　　“并購重組有利于上市公司做大做強，提升企業(yè)價值。監(jiān)管層對于支持經(jīng)濟發(fā)展、符合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、交易過程規(guī)范透明的并購重組始終持支持態(tài)度。”有私募基金人士向《金融時報》記者表示，在監(jiān)管方面，一些盲目跨界、忽悠或跟風(fēng)式的并購重組預(yù)計未來仍將受到嚴格監(jiān)管，并不會出現(xiàn)政策上的松動。

　　事實上，有充分的理由相信未來A股將平穩(wěn)運行。就國際投資機構(gòu)對中國股市的評估和國內(nèi)專業(yè)機構(gòu)的市場分析看，大家較為一致的觀點是，從全球資產(chǎn)配置來看，中國正在成為最有投資價值的市場，泡沫已經(jīng)大大縮小，上市公司質(zhì)量正在改善，估值處于歷史低位，所以很多機構(gòu)建議對中國股市給予高度關(guān)注，認為中國股市已經(jīng)具有較高投資價值。對這些評估，相信投資者會作出理性判斷。