對于2019年的中國資本市場來說，有兩個關鍵詞，一是科創板，一是外資增量。

　　節前這幾個交易日，這兩方面都有政策利好推出，讓節后的市場有了更多的看點。

　　本周四晚上，證監會發布了《合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法（征求意見稿）》，這份管理辦法推出的目的就在于實施資本市場高水平對外開放，引進更多境外長期資金。體現出通過漸進式改革“引導更多中長期資金進入”的決心，釋放出監管層積極引導外資入市的強烈信號。

　　其中最大的亮點就是QFII、RQFII兩項制度合二為一，這將解決困擾市場多年的準入條件不統一問題。而且投資范圍進一步擴大，增加了新三板、期權等6項投資品種。

　　可以看到，近一年來，QFII和RQFII制度經歷了數次重要改革，極大便利了境外投資者通過QFII、RQFII渠道投資境內資本市場。就在推出這一管理辦法前不久，1月14日，國家外匯管理局公示，為滿足境外投資者擴大對中國資本市場的投資需求，合格境外機構投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元。現在加上證監會制度修訂，QFII和RQFII制度在開放程度、投資范圍、制度便利性上更進一步，對境外機構進入中國資本市場的吸引力大為增加。

　　另一方面，隨著外資占比不斷提升，其更加注重長期持有、關注公司基本面、重視分紅的價值投資理念正在潛移默化地影響A股的生態；加上監管層引導理性投資、優化國內投資環境，A股“追漲殺跌”、追逐主題炒作的投資風格已經大為淡化。隨著對外開放程度不斷提升，未來A股投資理念、風格和國際成熟市場不斷接軌，有望邁入持續健康發展的新階段。

　　外資目前持有的A股占總股本比例在3%左右，自由流通股本比例接近6%，其中滬、深股通占4.32%，QFII占1.5%左右。

　　再來對比一下其他國家的資本市場，韓國、日本是屬于典型的對外資開放后外資持股比例逐漸上升的國家，經歷了多年對外資開放的進程之后，目前都穩定在16%-30%這個區間，如果與這些市場相比，外資持有A股的占比還有很大的提升空間。

　　再看一下外資進入A股的投資風格。今年1月以來北向資金呈現凈買入的個股涉及滬深300指數成分股214個，買入金額448.00億元，占總買入金額的81%，中證500指數成分股272個，買入金額65.29億元，占總買入金額的12%，北向資金大盤風格十分顯著。

　　從板塊分布來看，集中于食品飲料、家電、醫藥等消費類行業，以及銀行和電子板塊。從境內外歷史經驗看，優勢行業、大市值、龍頭公司一直是外資青睞對象，這些行業的競爭結構已非常穩定，而且其龍頭公司往往具有較寬的“護城河”。

　　外資機構的考核期一般較長，因此其關注的風險也與國內資金有差別，外資更關注個股的公司治理、商業模式等長期邏輯，受短期業績異動或周期波動的影響小。這樣的投資理念也是值得國內的投資者關注和學習的。

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