央廣網北京12月5日消息（記者丁玲娜 呂紅橋 實習記者郝梓珺）據經濟之聲《天下財經》報道，市場熱議很久的熔斷機制，終于要在明年1月1日起實施。昨天（4日），上交所、深交所、中金所聯合發布指數熔斷的相關規定，滬深300指數如果漲跌幅超過5%，則暫停交易15分鐘，14：45分及之后觸發5%，暫停交易直到收市。在投資者心里，推出熔斷機制，大盤多了一個“安全墊”。

　　閾值一到 熔斷優先

　　將要實施的熔斷機制方案，還有這樣一些關鍵詞值得關注，其一，指數觸發7%閾值就直接暫停交易直到收市，在集合競價階段觸發熔斷機制的，自開盤起熔斷；早盤熔斷時間不足的，午盤開盤后補足；熔斷機制實施指數期現聯動；股票停牌和指數熔斷期間如果重復，則熔斷優先，也就是說熔斷結束后再復牌。此外，是否熔斷，以滬深300指數作為基準指數。

　　在證監會昨天的例行新聞發布會上，證監會新聞發言人鄧舸解釋，征求意見過程中市場提出的各種意見，暫時沒有吸納的，交易所會專門說明，并將在今后的制度完善過程中，結合熔斷機制實際運行情況，繼續深入研究論證。因為從境外市場經驗看，熔斷機制是一個不斷完善的過程。

　　鄧舸：美國市場1987年發生股災后引入指數熔斷機制，后又陸續調整過熔斷閾值、暫停交易時間；2010年發生閃電崩盤事件后，美國市場又引入個股熔斷機制。韓國市場在保留已有漲跌幅制度的基礎上，于1997年金融危機后先后引入了指數熔斷機制和個股熔斷機制。

　　值得注意的是，即將實施的熔斷機制，是無論大盤漲還是跌，只要幅度達到5%或者7%，就會有相應的暫停交易措施。

　　市場有了“安全墊”

　　鄧舸認為，暫停的一刻，是給市場一個“冷靜期”。三大交易所也認為，當市場暴漲時，也需要防范投資者對上漲的過度反應，讓投資者有更多時間確認當前的價格是不是合理。

　　鄧舸：境內資本市場是“新興加轉軌”的市場，投資者以中小散戶為主，市場波動較大，引入指數熔斷機制，為市場在大幅波動時提供“冷靜期”，有助于市場穩定，維護市場秩序，保護投資者權益，促進資本市場的長期穩定健康發展。

　　從熔斷的實際效用來看，業內人士還認為，如果錯誤申報造成股指大幅波動，熔斷機制將給相關方留出信息披露的時間，有助于防范“烏龍指”發生后，造成跟風盤，誤傷了投資者。那么，市場各方又如何看待熔斷機制呢？

　　穩定心理預期 防風險還得靠自己

　　英大證券研究所所長李大霄認為，熔斷機制的推出，有利于穩定市場情緒，但投資者不能放松對個股風險的警惕。

　　李大霄：對保證投資人信心，保護投資人利益，減少市場波動，都有正面影響，起碼有了一個安全墊。但是最終，投資人還是要購買好的股票，才能保護自己。

　　資深投資者于浩東也把熔斷機制看作市場“喘息”、冷靜的調節器，特別是在極端行情下，作用不可小覷。

　　于浩東：在極端的行情下，需要有一個；類似于融斷機制的保護措施，使市場能夠有一個喘息，或者從投資者的情緒層面上來看，能有一個緩沖的作用。

　　然而，他認為暫停交易15分鐘，對于極端行情下的投資心理影響還是有限，要想優化市場機制，他建議還要做一些配套改革。

　　于浩東：市場交易本身，假如說從未來的制度建設，像T+0交易也好或者說對沖方式的豐富也愛好，其他的政策能夠逐漸推出，這種單邊行情所造成的恐慌、非理性的行情，才能從根本上得到解決。

　　央廣評論：A股制度建設不能光靠“打補丁”

　　在今年六月A股大幅波動時，身為西方舶來品的“熔斷機制”，開始走入中國資本市場的視野。隨著股市波動風險的不斷加劇，這個政策的推進速度出乎市場意料。又一個漏洞即將打上補丁，這當然值得慶幸。

　　回望中國資本市場的發展歷程，每一次市場波動，往往伴隨監管措施的創新，同時也有積極地“查缺補漏”。從設立中小板、創業板，到新股發行由審批制向注冊制轉型，再到改革發審委，每一項措施都彰顯了監管層穩定市場、促進健康發展的意圖。

　　然而，相比發達國家，我國的資本市場交易制度還不健全，市場自由度也不高，投機行為和非理性行為飽受質疑，再加上監管和立法、執法的配套并不完善，因此，當一個新制度出臺，我們在期待它發揮積極作用的同時，更希望看到的是，政策能有整體設計，而不是頭痛醫頭、腳痛醫腳。

　　所以，對于A股市場來說，“零敲碎打”、“修修補補”必不可少，但預見性和執行力同樣不能有所欠缺。否則，朝令夕改、缺乏配套，市場何談穩定，何談健康？